（原標(biāo)題：陽光保險IPO：盈利能力表現(xiàn)突出 規(guī)模成長高速發(fā)展）

(相關(guān)資料圖)

2022年12月9日，陽光保險集團股份有限公司（簡稱：陽光保險，代碼：06963.HK）正式在港交所主板掛牌上市。據(jù)公司發(fā)布的相關(guān)公告顯示，此次陽光保險在全球共計發(fā)售11.5億股，發(fā)售價為每股發(fā)售股份5.83港元，融資金額67.045億港元。假設(shè)超額配售權(quán)全部行使，融資金額77.11億港元。

作為第79家成立的保險企業(yè)，此次上市后，陽光保險正式成為了中國235家保險企業(yè)中的十家上市險企及八家傳統(tǒng)直保上市公司之一，也是除眾安這類純互聯(lián)網(wǎng)保險公司之外，自中國平安2004年上市后18年以來惟一上市的民營保險公司。因此，預(yù)計陽光保險此次赴港上市，將極大地活躍香港資本市場、提升投資者信心，同時更將為中國保險業(yè)的發(fā)展壯大帶來更多積極影響。

盈利能力與償付能力等核心指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異

壽險、財險等業(yè)務(wù)已取得可觀成績

對于保險領(lǐng)域而言，市場最為關(guān)注的就是企業(yè)的盈利能力和償付能力，而這兩方面也是陽光保險此次登陸資本市場的核心競爭力。

研究顯示，在盈利方面，內(nèi)含價值與新業(yè)務(wù)價值是評定以壽險為主的保險類企業(yè)的關(guān)鍵。其中，內(nèi)含價值指的是壽險公司的調(diào)整凈資產(chǎn)減去持有償付能力額度的成本加上未來收益的折現(xiàn)值，相對于“凈資產(chǎn)”，內(nèi)含價值更能反映企業(yè)的真實凈資產(chǎn)狀況。而新業(yè)務(wù)價值則指的是把一年內(nèi)新簽發(fā)的保單在未來整個保險期間內(nèi)每年的可分配盈余貼現(xiàn)到每張保單的發(fā)單時刻，其主要反映出一家保險公司的經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平。

陽光保險發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在新業(yè)務(wù)價值方面，2022年上半年，陽光保險的壽險新業(yè)務(wù)價值達到20億元。與此同時，在內(nèi)含價值方面，陽光保險2021年內(nèi)含價值同比增長15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內(nèi)含價值則成功達到929億元。其盈利能力及價值成長性已逐步顯現(xiàn)。

此外，除了突出的盈利能力外，公司的償付能力具有領(lǐng)先優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2021年期間，陽光保險的綜合償付能力充足率分別為235%、229%及223%，核心償付能力充足率分別為208%、205%及197%。在償二代二期規(guī)則下，截至2022年6月30日，公司綜合償付能力充足率為200%，核心償付能力充足率為144%。公司的償付能力目前遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求的水平。

從企業(yè)發(fā)展來看，支撐陽光保險盈利與償付能力背后的是公司近年來各主業(yè)的高速成長。

據(jù)了解，在壽險方面，公司的陽光人壽于2019年重磅推出陽光升終身壽險，僅在一年后該產(chǎn)品實現(xiàn)保費收入21億元，位列陽光人壽當(dāng)年前五大產(chǎn)品。此后，陽光人壽為滿足客戶“加?！毙枨螅?021年推出“陽光保少兒版”，并榮獲2021年中國金禧獎評選的“優(yōu)秀產(chǎn)品創(chuàng)新獎”等。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，陽光人壽期繳保費占總保費收入的比例分別為59.6%、64.2%和67.0%，近年來公司壽險業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和繳費模式持續(xù)優(yōu)化，期繳保費收入占比不斷提升。

此外，在財險方面，得益于陽光保險出色的業(yè)務(wù)品質(zhì)管理能力和精細(xì)化的成本管控能力，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至今年上半年的64.3%，費用率也持續(xù)下降。其在2022H1的綜合成本率已降至100%以內(nèi)，成功實現(xiàn)承保盈利。

據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前公司人身險、財產(chǎn)險份額已均居市場前列。同時，陽光人壽和陽光財險目前已共擁有2855家分支機構(gòu)，其中分公司68家，中心支公司、支公司及營銷服務(wù)網(wǎng)點2787家，覆蓋我國全部省、直轄市、自治區(qū)、94.3%的地級市及63.0%的區(qū)縣。公司網(wǎng)點已遍布全國，并為其后續(xù)的業(yè)務(wù)成長奠定了堅實基礎(chǔ)。

規(guī)模成長為保險巨頭

結(jié)構(gòu)模式對標(biāo)平安

經(jīng)過在保險領(lǐng)域的持續(xù)深耕與發(fā)展，目前陽光保險已快速成長為保費收入超千億的險企巨擘。

數(shù)據(jù)顯示，2007年至2021年期間，陽光保險的原保險保費收入由41.53億元增長至1013.71億元，年均復(fù)合增長率達26%，資產(chǎn)總額由111.46億元增加至4416.23億元，年均復(fù)合增長率達30%，其相較于市場分別高出11和13個百分點。目前陽光的保費收入增速、凈利潤增速、新業(yè)務(wù)價值增速、投資收益率等方面也均位居可比上市公司前列。

市場人士分析指出，從規(guī)模體量來看，陽光保險目前已成為保險領(lǐng)域的巨頭之一，而從其發(fā)展能力來看，企業(yè)未來的發(fā)展空間及投資價值亦存在較大的釋放空間，而這也將使陽光獲得市場的重點關(guān)注。

此外，值得一提的是，中國八家傳統(tǒng)直保上市公司中，由于中國財險隸屬于人保，實際只有7家傳統(tǒng)直保上市險企。在這7家上市險企中，目前只有平安集團和陽光保險是民營性質(zhì)的。與此同時，從陽光保險的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展歷史、公司文化和性質(zhì)來看，在已上市保險公司中，陽光保險亦與平安集團最為相似。

對此，有業(yè)內(nèi)人士分析表示，從相似點來看，平安集團憑借民營企業(yè)本身具有的創(chuàng)新文化、靈活機制，以及注重價值成長的發(fā)展理念、科技創(chuàng)新帶來的業(yè)務(wù)活力，目前已贏得了資本市場的較高認(rèn)可，而與之同類型的陽光保險亦有望憑借著相似的屬性與優(yōu)勢，復(fù)刻平安在保險領(lǐng)域的成功。而從差異化來看，陽光保險更加聚焦保險主業(yè)。其作為2000年以后成立的惟一能夠上市的國內(nèi)傳統(tǒng)直保公司，具有更不同尋常的創(chuàng)業(yè)基因，而這也是其發(fā)展被投資者看好的重要一點。

據(jù)了解，陽光擁有業(yè)內(nèi)較為罕見的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。2004年5月，陽光保險的創(chuàng)始人張維功懷揣陽光夢想，毅然放棄公職，帶領(lǐng)5個人的創(chuàng)業(yè)團隊，從零開始艱難創(chuàng)業(yè)之路。由于原有投資者“態(tài)度”和“理念”的突變，只能依靠張維功個人不足百萬的積蓄作為創(chuàng)業(yè)經(jīng)費，這也更加堅定了他“必須以財務(wù)投資者為前提，以價值觀認(rèn)同為根本”的股東的選擇理念。經(jīng)歷了220多個日夜，走遍中國17個省，商談389家企業(yè)，他以價值觀選擇投資者，以完全市場化的方式創(chuàng)業(yè)、組建陽光財險，并在此基礎(chǔ)上成立了陽光保險集團。

公司彼時形成的“敢于挑戰(zhàn)、堅韌不拔”的創(chuàng)業(yè)精神，市場化機制和價值創(chuàng)造原則，奠定了陽光的價值主張與企業(yè)家精神基礎(chǔ)，成為其不斷發(fā)展壯大的基因力量。

科技基因賦能各業(yè)務(wù)領(lǐng)域

數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為企業(yè)發(fā)展推進器

從行業(yè)發(fā)展來看，近年來，我國保險科技進入快速發(fā)展和深入應(yīng)用階段，并已逐步改變保險業(yè)的經(jīng)營模式、競爭格局和產(chǎn)業(yè)生態(tài)。而這也讓陽光保險這一類同時兼具資金和技術(shù)的大型保險公司可以更快實現(xiàn)科技融合，并在新的形勢下迎來更為良好的發(fā)展機遇。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，陽光保險在科技方面的投入分別為人民幣8.67億元、10.12億元、10.77億元，逐漸提升且占同期收入的比例均為0.9%左右。根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會刊發(fā)的數(shù)據(jù)，2020年中國保險機構(gòu)的信息科技投入合共351億元，占同年營業(yè)總收入的比例為0.6%，從數(shù)據(jù)對比中，可以看出陽光保險在科技領(lǐng)域的投入占比高于行業(yè)的平均水平50%以上。而在持續(xù)的科技投入下，陽光保險在產(chǎn)品設(shè)計、客戶營銷、風(fēng)控管理、理賠服務(wù)等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進行了重點部署，并在科技創(chuàng)新能力對保險業(yè)務(wù)全流程賦能方面取得了多項成效。

公告顯示，在產(chǎn)品設(shè)計方面，陽光保險目前已能夠利用大數(shù)據(jù)分析與挖掘、云計算、AI等技術(shù)，基于客戶的人口屬性、承保類、理賠類、行為類、健康狀況類、信用類六維特征搭建客戶數(shù)據(jù)平臺，精準(zhǔn)識別用戶畫像和客戶需求，為客戶設(shè)計出個性化、差異化的保險產(chǎn)品；在客戶營銷領(lǐng)域，陽光的“銷售培訓(xùn)機器人”模擬代理人與客戶的真實保險業(yè)務(wù)場景，幫助代理人快速提高銷售能力，同時其自主研發(fā)的“客服機器人”能夠為客戶提供智能語音業(yè)務(wù)辦理和在線自助業(yè)務(wù)辦理服務(wù)，智能語音客服和智能文本客服的業(yè)務(wù)辦理準(zhǔn)確率分別達到94.9%和87.2%；而在風(fēng)控管理上，陽光研發(fā)的“壽險智能核保大腦”包括了智能核保引擎、智能核保機器人、智能核保AI、天網(wǎng)系統(tǒng)等的數(shù)字化核保體系，在人身險方面能夠有效控制承保風(fēng)險。

此外，除了在各項業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的科技賦能，公司還采用了DevOps方法、云計算技術(shù)來協(xié)助公司有效管理運營過程，提高集團內(nèi)的協(xié)作和生產(chǎn)力，在推出產(chǎn)品和服務(wù)方面縮短上市時間，提升業(yè)務(wù)靈活性。據(jù)悉，公司自研的圖像識別算法已在2021年3月10日當(dāng)時全球頂級競賽ICDARSROIE中沖進全球前三，位于國內(nèi)同業(yè)榜首。在數(shù)據(jù)科技能力的加持下，公司的數(shù)字化經(jīng)營轉(zhuǎn)型正進入到全面推進階段。

初心如磐，使命在肩?？梢灶A(yù)見的是，陽光保險作為民營保險公司，擁有著獨特的創(chuàng)業(yè)基因，上市后有望給香港資本市場注入新的活力。同時其作為一家心懷感恩的企業(yè)，也有望通過支持國家戰(zhàn)略、服務(wù)社會民生，起到保險業(yè)作為經(jīng)濟助推器、社會穩(wěn)定器的作用，進而持續(xù)為行業(yè)及經(jīng)濟領(lǐng)域貢獻力量。未來，隨著公司“個人客戶戰(zhàn)略、團體客戶戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、數(shù)據(jù)科技戰(zhàn)略、投資資管戰(zhàn)略、醫(yī)養(yǎng)健康戰(zhàn)略”六大戰(zhàn)略布局理念的不斷深化落地，陽光保險的價值鏈也有望不斷延伸，而這也或?qū)槠髽I(yè)的盈利增長與持續(xù)提升注入新的成長動能。

標(biāo)簽： 盈利能力 高速發(fā)展