（原標題：東海證券被立案，項目三位保代全部離職，保薦失敗率較高，多家企業(yè)“拋棄”東海證券重啟IPO）

紅周刊丨惠凱

(資料圖)

正處于IPO輔導中的東海證券因早年項目被證監(jiān)部門立案，這一變動或讓其IPO之旅變得更加艱難。

近期，正處于IPO輔導中的東海證券因多年前負責的一宗資產(chǎn)重組項目出現(xiàn)風險，被證監(jiān)部門立案。除了一級半市場，東海證券近幾年在一級市場表現(xiàn)同樣不佳，過去3年的IPO大年中，東海證券只成功保薦了兩家企業(yè)A股上市。

盡管有著常州國資的背景，承攬了一些江蘇企業(yè)的IPO業(yè)務，但失敗率依然很高。一些企業(yè)比如妙音數(shù)科、星邦智能等，要么在上市前改聘頭部券商，要么首次沖刺IPO失敗后解聘了東海證券。整體上，東海證券投行部門的項目儲備情況并不樂觀。

東海證券因早年項目風險被立案

三位項目保代目前皆已離職

“全面注冊制”近期宣告正式實行，監(jiān)管層、投資者對信披機制和壓實中介機構責任方面提出了更高要求，有越來越多的中介機構因所保薦企業(yè)問題受到?jīng)_擊，券商是其中盯防的重點。東海證券就在近期因早年間所保薦的資產(chǎn)重組項目被證監(jiān)部門立案。

據(jù)東海證券公告，因其在金洲慈航2015年重大資產(chǎn)重組中，開展獨立財務顧問業(yè)務未勤勉盡責，證監(jiān)會決定對東海證券立案。

公開資料顯示，金洲慈航2015年決定收購豐匯租賃九成股權，交易對價為3.3倍PB，評估增值45.5億元，形成37億元商譽。但在完成2015~2017年業(yè)績承諾后，豐匯租賃于2018年突然出現(xiàn)業(yè)績腰斬，疊加商譽減值原因，金洲慈航凈利潤出現(xiàn)了大幅滑坡，所發(fā)行的17金洲01債也在不久后出現(xiàn)違約。

據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查，當時收購豐匯租賃的信披公告存在重大遺漏；公司當時斥資近60億元收購的豐匯租賃，2018~2019年卻虧損40億元，成為拖累金洲慈航的最大風險，公司不得不在2021年以1000萬元的低價脫手了豐匯租賃。盡管如此，金洲慈航還是避免不了退市。今年2月，深交所下達《告知書》，“你公司股票在2022年12月29日至2023年2月2日期間，通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元”，觸及面值退市的情形。

作為獨立財務顧問的東海證券被立案，意味著早年間的資產(chǎn)重組出現(xiàn)風險后追責已覆蓋到了相關中介機構?！都t周刊》注意到，當年東海證券派出的項目保代是周增光、陳翔，一年后，陳翔的督導工作被鐘?？扇〈?。和大多數(shù)風險項目暴露前中介機構人員突然離職的現(xiàn)象類似，三位保代都已經(jīng)從東海證券離職，且簽署了《上市保薦書》的周增光、陳翔目前無法查詢到券商就職信息，似脫離了券商行業(yè)，鐘?？蓜t在2018年前跳槽到海通證券。

高層變動頻繁

上市進展或受影響

上述業(yè)務發(fā)生于朱科敏執(zhí)掌東海證券期間。在東海證券的發(fā)展史中，朱科敏是繞不過去的人物。他管理東海證券長達16年，推動公司完成股改并確立了IPO目標，甚至還大膽提出計劃實施管理層持股。然而長期的“一言堂”，缺乏監(jiān)督終滋生貪腐空間。2018年“阜興系”騙局崩塌讓東海證券深受影響，而2019年，朱科敏被要求配合江蘇公安部門的調(diào)查，辭去董事長職務。

《紅周刊》了解到，朱科敏于去年底被法院宣判，獲刑10年。

朱科敏落馬后，東海證券曾花了大量時間去進行風險化解、內(nèi)部治理，甚至還特意引入了原江蘇證監(jiān)局高層人士殷建華出任高管(證券業(yè)協(xié)會顯示殷在去年3月正式登記到東海證券)。在經(jīng)過約3年的治理，公司終于在2022年正式啟動IPO輔導，但僅僅半年多，于當年11月底，董事、總裁殷建華因個人原因辭職。新任總裁為楊明，他之前擔任國聯(lián)證券的副總裁、代總裁，期間推動國聯(lián)證券A股上市。

去年11月底的離職公告顯示，殷建華繼續(xù)留任首席信息官的職務，本刊今年2月17日查詢中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站后獲悉，已經(jīng)查不到殷建華的從業(yè)信息，也就是說他很可能已經(jīng)從東海證券離職了。

根據(jù)IPO相關規(guī)定，發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高管沒有重大變化，最近3年內(nèi)未收到證監(jiān)會行政處罰，才能正式IPO。而東海證券已經(jīng)進入IPO輔導，但近期接連發(fā)生總裁更迭、被立案調(diào)查......上市或受到影響。

業(yè)績方面，東海證券2018年、2019年歸屬于股東的扣非后凈利潤只有4708萬元、2361萬元，2020年業(yè)績驟增至4.24億元，總營收達到22.7億元。在全行業(yè)130多家券商中，東海證券排名躍升至50多位，規(guī)模排名接近的且已上市券商有南京證券、財達證券，未上市的財信證券、華龍證券則分別在2022年7月、2023年1月發(fā)布了招股書。相比之下，東海證券在經(jīng)歷2020年的業(yè)績爆發(fā)后，2021年又出現(xiàn)了業(yè)績大幅下滑，凈利潤同比下跌幅度超過四成。

業(yè)務上，東海證券曾在債券發(fā)行業(yè)務上做得有聲有色，但近幾年信用風險高發(fā)，其擔任主承和受托管理人的洪業(yè)債等違約，東海證券也被證監(jiān)部門查實存在未對發(fā)行人審慎背調(diào)等情形，被出具警示函。此外，東海證券還因在華儀電氣定增業(yè)務上未做好持續(xù)督導工作，被出具了警示函。

深耕本地企業(yè)

保薦企業(yè)IPO失敗率較高

好在得益于江蘇濃厚的資本市場氛圍以及發(fā)達的經(jīng)濟環(huán)境，孕育了大量具有上市潛力的企業(yè)，加之東海證券具有常州地方國資背景，其也承攬了不少江蘇本地企業(yè)的股權或發(fā)債業(yè)務。比如，東海證券是國光信息科創(chuàng)板IPO的保薦券商。國光信息的股東之一同樣是有著常州國資背景的常州產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司。2020年底，國光信息申報科創(chuàng)板上市，但很快就被終止審核。2021年初，國光信息被證監(jiān)會抽中，需接受IPO信披質(zhì)量抽查，一個多月后，國光信息和東海證券選擇主動撤回上市申請。

相比頭部券商，東海證券作為地方性的中型券商，在執(zhí)業(yè)質(zhì)量、風控、政策把握等方面尚有不足?；蛟S是意識到這一點，證監(jiān)局2023年1月公告顯示，國光信息已重啟上市輔導，但不再和東海證券合作，選擇了業(yè)內(nèi)排名前十、IPO經(jīng)驗豐富的廣發(fā)證券為上市輔導機構，這一決定令東海證券本就不豐富的項目儲備又少了一筆。

據(jù)悉，廣發(fā)證券計劃2023年11月前完成對國光信息的輔導，隨后國光信息較大概率會發(fā)布招股書，二次上市。

據(jù)Wind，東海證券在手的IPO項目3筆，分別是安順控股股份有限公司、江蘇康力源體育科技股份有限公司、江蘇天元智能裝備股份有限公司，3家企業(yè)都是江蘇省內(nèi)企業(yè)，其中天元智能、安順控股還位于常州。也就是說，東海證券的投行業(yè)務高度依賴本地市場。這也契合不久前某媒體的通稿《引“金融活水” 增企業(yè)活力——東海證券深耕常州 服務實體經(jīng)濟提質(zhì)增效》中所寫，“公司重點發(fā)力常州及長三角地區(qū)業(yè)務，與當?shù)卣⒑诵纳鲜泄?、重點后備企業(yè)、國有融資平臺、金融機構等建立了緊密合作關系”。

錯失2020~2022年上市大年

多家企業(yè)選擇“拋棄”東海證券后二次IPO

據(jù)iFinD，2020年以來，東海證券保薦的上市公司只有芯瑞達(2020年上市)、萬潤新能(2022年上市)兩家，這一表現(xiàn)甚至不如2019年之前。兩家企業(yè)的保代之一都是江成祺。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會，東海證券登記有29位保代，六成參與保薦項目的數(shù)量為0，而江成祺在東海期間擔任了5宗IPO的保代。

相較于其他券商投行保代隊伍整體擴編，東海證券保代數(shù)量近三年明顯減少。據(jù)《紅周刊》掌握的數(shù)據(jù)，2020年底時，東海證券名下登記的保代為37人，如今只有29人，保代數(shù)量排名從兩年前的業(yè)內(nèi)40位左右滑落至50位。

項目儲備上，東海證券早期的項目儲備較少，目前公司負責的IPO輔導企業(yè)數(shù)量很少。而此前負責輔導的一些企業(yè)，要么轉投其他券商，要么IPO失敗。比如北京妙音數(shù)科股份有限公司就是其中之一。妙音數(shù)科在2019年和東海證券簽署了IPO上市輔導協(xié)議，但后來終止輔導合作。

去年10月，妙音數(shù)科啟動IPO，并聘用開源證券為輔導券商，計劃北交所上市。開源證券體量同樣是中游券商，但業(yè)務具有較強特色、多年前就重點布局新三板市場，如今自然承攬了大量北交所企業(yè)上市業(yè)務。而且和東海證券類似，開源證券去年啟動上市，今年1月就更新了招股書，IPO顯然比東海證券快了一步。

至于東海證券負責輔導/保薦的湖南星邦智能裝備股份有限公司、江蘇國光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司、新中冠智能科技股份有限公司也都IPO撤回，以至于在過去兩年的IPO撤回率排名中，東海證券表現(xiàn)不佳。這些企業(yè)二次IPO通常不再考慮東海證券，比如星邦智能在首次IPO撤回后，變更保薦券商為華泰聯(lián)合證券，在華泰聯(lián)合的協(xié)助下快速完成整改，并于去年10月二次申報IPO。

《紅周刊》注意到，星邦智能現(xiàn)在的法律服務機構湖南啟元律所、審計機構天職國際會計師事務所，沿用了首次IPO的中介機構，惟獨“拋棄”了東海證券。

東海證券還是國力股份首次IPO的保薦券商，后終止審核，項目保代盛玉照、江成祺被證監(jiān)會出具警示函，指出二人對國力股份的股權變動、應收款項等核查不充分。國力股份后解聘了東海證券，改聘招商證券后成功在科創(chuàng)板上市。

至于新中冠，首次上市主動撤回后，公司2022年又入選了本省金融局確定的“首批200家上市后備企業(yè)名單”，尚未正式啟動二次輔導和IPO，公司未來和東海證券的合作關系能否維持，尚需觀察。

（本文已刊發(fā)于2月18日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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