4月19日，當(dāng)證券時(shí)報(bào)記者來到廣西桂林市靈川縣三街鎮(zhèn)海拔800多米的北障山上時(shí)，只見一臺(tái)臺(tái)“大風(fēng)車”在朦朦雨霧中不停地旋轉(zhuǎn)，陣勢(shì)蔚為壯觀。

這是中核匯能靈川風(fēng)電場(chǎng)所在地。該風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目裝機(jī)容量5萬千瓦，安裝16臺(tái)風(fēng)電機(jī)組，2022年上網(wǎng)電量1.17億度，每年可為社會(huì)節(jié)省約3.69萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。另外，該風(fēng)電場(chǎng)二期至四期項(xiàng)目已在建設(shè)或規(guī)劃中。

【資料圖】

所謂大風(fēng)車，即風(fēng)力發(fā)電機(jī)組。風(fēng)機(jī)塔筒高90米，長(zhǎng)約70米的3張葉片每轉(zhuǎn)一圈，就能產(chǎn)生約合3~4度電，通過電纜輸送到風(fēng)電場(chǎng)升壓站(變電站)，升壓后并入電網(wǎng)，這樣清潔風(fēng)電就可以供當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或居民使用了。

顯而易見，在“雙碳”轉(zhuǎn)型的大背景下，清潔能源建設(shè)需要大體量資金的長(zhǎng)周期支持，而本身就具備大規(guī)模、長(zhǎng)久期優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)資金，自然也就迎“風(fēng)”而上了。數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資在加快綠色投資，自2020年以來投資增速達(dá)到50%以上，2022年末相關(guān)投資規(guī)模已近1.2萬億元。

當(dāng)然，在能源結(jié)構(gòu)變革的歷史進(jìn)程中，投資如何兼顧社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也是一道必答題。

千億資金砸向新能源

中核匯能有限公司(下稱“中核匯能”)是中核集團(tuán)旗下非核清潔能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化平臺(tái)，2011年11月注冊(cè)成立。截至2022年年末，中核匯能的可控裝機(jī)達(dá)2845.33萬千瓦，在運(yùn)裝機(jī)為1249.19萬千瓦，上網(wǎng)電量達(dá)137.54億度。“我們一年的發(fā)電量相當(dāng)于減少二氧化碳排放量1045萬噸。”中核匯能總會(huì)計(jì)師杜純勤向證券時(shí)報(bào)記者介紹。

在“雙碳”戰(zhàn)略大背景下，中核匯能制定了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃，計(jì)劃至2025年底新能源在運(yùn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到3000萬千瓦。“十四五”期間，總投資額預(yù)計(jì)在千億元以上。

作為推動(dòng)落實(shí)上述“十四五”規(guī)劃的一項(xiàng)重要安排，中核匯能在2022年5月完成了首次增資擴(kuò)股。該公司通過釋放30%的股權(quán)募集資金75億元，用于光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)以及儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)開拓、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

在中核匯能此次新引入的7家投資者中，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下國(guó)壽資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“中國(guó)人壽-中核1號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃”，出資20.53億元戰(zhàn)略增資入股，成為中核匯能第一大戰(zhàn)略投資者、第二大股東。

這僅是中國(guó)人壽集團(tuán)內(nèi)近年參與綠色投資的諸多項(xiàng)目之一。截至今年一季度末，國(guó)壽資產(chǎn)存量股權(quán)投資綠色項(xiàng)目超30個(gè)，投資領(lǐng)域涉及水電、風(fēng)電、核電、光伏、垃圾發(fā)電、傳統(tǒng)能源節(jié)能改造、軌道交通等。中國(guó)人壽集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)綠色投資存量規(guī)模超4600億元，其中國(guó)壽資產(chǎn)的綠色投資規(guī)模近3700億元，綠色另類投資項(xiàng)目超過1000億元。

綠色投資要“雙線配置”

投資行為是市場(chǎng)行為，要綜合考慮安全性、收益性和流動(dòng)性。千億資金投向新能源領(lǐng)域有著怎樣的考慮？投資的經(jīng)濟(jì)性如何？近日，國(guó)壽資產(chǎn)首次予以詳細(xì)闡述。

“我們進(jìn)行大體量的綠色投資實(shí)踐，不僅是從國(guó)家政策的導(dǎo)向著眼，很重要的一點(diǎn)還有保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和綠色投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特征具有高度的匹配性。”國(guó)壽資產(chǎn)總裁助理劉凡說。

保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、規(guī)模大、來源穩(wěn)定、偏好穩(wěn)健、注重期間收益，這與重大基礎(chǔ)設(shè)施、綠色能源等領(lǐng)域的資金需求天然契合，這些項(xiàng)目前期建設(shè)成本高，進(jìn)入回報(bào)期慢，但回報(bào)期也長(zhǎng)，建成后有穩(wěn)定現(xiàn)金流。

在國(guó)壽資產(chǎn)看來，優(yōu)質(zhì)綠色投資項(xiàng)目不僅有良好的社會(huì)效益，也有良好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，通過聚焦綠色投資，可以突破優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足的困境。

“我們?cè)诰G色投資過程中形成了‘雙線配置’邏輯。”國(guó)壽資產(chǎn)創(chuàng)新投資事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人李清龍表示，傳統(tǒng)上資產(chǎn)配置是“單線”邏輯，即主要關(guān)注投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，雙線配置則是同步落實(shí)中央決策部署和資產(chǎn)負(fù)債匹配要求，“在‘雙線配置’的過程中，核心就是堅(jiān)決地進(jìn)行綠色投資，同時(shí)也不放松對(duì)投資收益的要求”。

劉凡透露，長(zhǎng)周期的綠色投資項(xiàng)目收益，一方面來自持有期間分紅，每年股息率可達(dá)5%以上，另一方面也可以期待退出時(shí)的資本彈性收益。

不過，兼具生態(tài)效益和投資回報(bào)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目不會(huì)“從天而降”，仍需要保險(xiǎn)資金具備綠色投資的專業(yè)能力，做好項(xiàng)目評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制。“我們這些年圍繞著綠色投資進(jìn)行了很多模式的探討，一個(gè)很重要的模式，就是精選合作伙伴。”劉凡坦言，保險(xiǎn)資金作為財(cái)務(wù)投資人，對(duì)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及風(fēng)險(xiǎn)后的處置都不擅長(zhǎng)，而這恰恰是產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)秀主體的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

險(xiǎn)資加碼百萬億級(jí)市場(chǎng)

“碳達(dá)峰、碳中和”既是國(guó)家戰(zhàn)略，也是涉及整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)的一次廣泛而深刻的變革，影響到我們每一個(gè)人，需要巨量和長(zhǎng)期資金支持。

根據(jù)發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心的研究，若到2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，每年需要3.1萬億~3.6萬億元的投入；到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資近140萬億元。目前的情況是，資金供給嚴(yán)重不足，每年大約存在2萬億元的缺口。

國(guó)壽資產(chǎn)新聞發(fā)言人王宇龍表示，雙碳戰(zhàn)略涉及能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、節(jié)能降碳的技術(shù)突破，以及生態(tài)碳匯能力的提升，需要大力發(fā)展綠色金融，保險(xiǎn)資金正是金融體系中長(zhǎng)期資金的重要組成部分。

數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，國(guó)家綠色低碳轉(zhuǎn)型提速，保險(xiǎn)資金的綠色投資也進(jìn)入了快車道。保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年末，保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金等方式，支持綠色產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模近1.2萬億元。而在2020年末時(shí)，險(xiǎn)資的綠色投資規(guī)模僅為5600多億元。

從行業(yè)主體看，不僅中國(guó)人壽體系，國(guó)內(nèi)多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都在綠色投資方面加碼。據(jù)上市險(xiǎn)企年報(bào)信息，截至2022年末，中國(guó)平安落地綠色投融資項(xiàng)目總規(guī)模2824億元；中國(guó)太保綠色投資規(guī)模超過1500億元；中國(guó)人保綠色金融投資規(guī)模650億元；中國(guó)太平2021年末已投資超13億元綠色債券，參與ESG投資總額超500億元，2022年綠色投資繼續(xù)快速增長(zhǎng)；截至2022年末，新華保險(xiǎn)服務(wù)綠色發(fā)展戰(zhàn)略領(lǐng)域投資規(guī)模147億元。此外，泰康資產(chǎn)擬布局千億基金參與“雙碳”賽道的投資，大家保險(xiǎn)、光大永明資產(chǎn)等也均有諸多投資動(dòng)作。

經(jīng)過近年的系列投資后，市場(chǎng)和業(yè)界對(duì)新能源的發(fā)展空間更加確定。如今，火電占我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的大約50%，未來清潔能源的占比要超過這個(gè)水平。劉凡表示，按照“30·60”雙碳目標(biāo)，未來對(duì)應(yīng)百萬億級(jí)的投資規(guī)模，仍需動(dòng)員更多投資力量。

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