（原標題：藥明康德Q1凈利潤同比增長32%“一體化”賦能全年業(yè)績增長可期）

近日， 為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)的能力和技術(shù)平臺公司——藥明康德（603259.SH / 2359.HK）發(fā)布了2023年第一季度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)發(fā)揮獨特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務(wù)模式的協(xié)同性，營收凈利均在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)向上持續(xù)提升，其中歸母凈利潤同比增長32%至21.68億元，同期公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達30.27億元，同比大增508.55%，一季度自由現(xiàn)金流更是達到16.8億元，保持強勁增長態(tài)勢。

基于一季度的良好開局，藥明康德維持年初時設(shè)定的全年經(jīng)營目標，公司表示，2023年第一季度的業(yè)績表現(xiàn)再次證明，獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式能夠高效地滿足全球客戶日益增長的需求，并持續(xù)驅(qū)動公司的未來發(fā)展。2023年公司將實現(xiàn)全年5%—7%的收入增長目標，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整non-IFRS毛利增長12%—14%以及自由現(xiàn)金流增長600%—800%的目標。

(資料圖片)

據(jù)此，僅一天內(nèi)，包括中金公司、招商證券等在內(nèi)的十多家券商均發(fā)布了研究報告，基于對公司發(fā)展的看好，紛紛給予公司“買入”“強烈推薦”等評級，更有券商給予了A/H股目標價128.56元/121.10港幣，對比藥明康德目前的股價，將有著接近翻倍的上升空間。

營收占比近95% 業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)提升 盈利持續(xù)大增

剔除新冠商業(yè)化項目 “主力”化學(xué)業(yè)務(wù)增速超20%

據(jù)公開資料顯示，藥明康德通過獨特的“CRDMO”和“CTDMO”業(yè)務(wù)模式，不斷降低研發(fā)門檻，助力客戶提升研發(fā)效率，為患者帶來更多突破性的治療方案。公司服務(wù)范圍涵蓋化學(xué)藥研發(fā)和生產(chǎn)、生物學(xué)研究、臨床前測試和臨床試驗研發(fā)、細胞及基因療法研發(fā)、測試和生產(chǎn)等領(lǐng)域。

具體到這五大業(yè)務(wù)板塊，受一體化CRDMO商業(yè)模式驅(qū)動持續(xù)增長，藥明康德的“主力”板塊化學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入64.3億元，增速穩(wěn)健，剔除新冠商業(yè)化項目后，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入增速更是高達22%，毛利率也進一步提升至44.9%，板塊盈利能力進一步大幅提升。其中，剔除特定商業(yè)化項目，D&M收入也同比強勁增長30.0%達45.4億元，細分的新分子種類相關(guān)業(yè)務(wù)（TIDES）收入5.4億元，同比大增44%。與此同時，報告期內(nèi)，公司更贏得分子總計258個，包括1個商業(yè)化階段的新增分子。目前D&M管線累計也已達到2590個，包括55個商業(yè)化項目，57個臨床III期，301個臨床II期。

此外，藥明康德測試業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入14.5億元，同比增長13.6%，該板塊毛利率提升至36%以上；生物學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.8億元，同比增長8.3%，毛利率進一步增至41.5%；細胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.2億元，同比增長8.7%。不僅如此，該板塊在今年下半年有望迎來首個商業(yè)化生產(chǎn)項目。而國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實現(xiàn)收入1.7億元，據(jù)悉，近期該業(yè)務(wù)研發(fā)的一款新藥已獲批上市，未來將基于藥品銷售按客戶協(xié)議實現(xiàn)分成收入。

此外，基于藥明康德獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式，能夠“跟隨客戶”“跟隨分子”，各大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)也越發(fā)顯著。報告期內(nèi)，使用公司多個業(yè)務(wù)部門服務(wù)的客戶貢獻收入高達79.5億元，剔除特定商業(yè)化項目后，實現(xiàn)了超20%的同比快增，營收占比已達90%左右。

一季度活躍客戶已超6000家

生物技術(shù)企業(yè)客戶收入同比增幅超50%

    報告期內(nèi)，藥明康德持續(xù)擴大全球客戶群。數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，公司新增客戶超過310家，來自全球30多個國家的活躍客戶數(shù)量超過6000家。同時，藥明康德通過高品質(zhì)、高效率的服務(wù)，也持續(xù)保持了強勁的長期客戶黏性。報告期內(nèi)，公司來自原有客戶，達88.8億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長，而剔除新冠商業(yè)化項目后同比增長則呈現(xiàn)18.4%的雙位數(shù)攀升。

拆分客戶群來看，報告期內(nèi)，藥明康德來自全球前20大制藥企業(yè)收入31.5億元，剔除特定商業(yè)化項目后繼續(xù)保持穩(wěn)健增長；而來自全球其他客戶收入則高達58.2億元，同比快增25%，值得一提的是，其中生物技術(shù)企業(yè)客戶在2023年第一季度同比強勁大增了53%，增勢亮眼。

著眼于投資者最關(guān)心的業(yè)績，歷年財報數(shù)據(jù)顯示，藥明康德一季度營收約占全年收入的20%左右。而剛剛過去的今年一季度，公司營收進一步增至89.64億元。若以此推算，保守預(yù)計2023年藥明康德的全年營收有望達到410億～420億之間。

面向未來，藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革博士表示，“公司始終秉承‘客戶第一’，堅持‘做對的事，把事做好’的核心價值觀。并且將持續(xù)加強能力和規(guī)模建設(shè)，做堅定不移的賦能者，更好地助力全球合作伙伴加速新藥研發(fā)進程，推動更多突破性療法早日問世，造福全球病患，早日實現(xiàn)‘讓天下沒有難做的藥，難治的病’的偉大愿景?！?/p>

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