（原標題：風光股份：產(chǎn)業(yè)鏈延伸創(chuàng)造利潤增長點 POE催化劑打開廣闊成長空間）

近日，國內(nèi)抗氧劑龍頭企業(yè)風光股份公布了半年報業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.04億元，凈利潤4538.55萬元。公司季度財務(wù)數(shù)據(jù)逐步向好，二季度收入環(huán)比增長19.08%，凈利率環(huán)比增長63.3%。更重要的是，公司二季度公司毛利率為21.96%，環(huán)比增加1個百分點，凈利率為13.4%，環(huán)比增加4.73個百分點。

論其原因，主要是去年及今年上半年，上游苯酚等石化大宗原材料漲價，公司的產(chǎn)品售價雖然也出了相應(yīng)的調(diào)整，但長期銷售合同有一個滯后周期，所以盈利能力處于歷史低位。今年隨著原油等大宗商品價格持續(xù)回落，公司盈利能力將逐季修復(fù)。

(資料圖)

抗氧劑一體化布局打造核心競爭力

風光股份是一家專業(yè)從事高分子材料化學助劑的高新技術(shù)企業(yè)。高分子材料化學助劑主要用于改善塑料、橡膠等高分子材料的加工性能、物理性能的各種輔助物質(zhì)，即化學添加劑?？寡趸瘎┦歉黝惛叻肿硬牧现圃爝^程中最為常用的化學助劑之一，應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，市場容量巨大。

風光股份主要產(chǎn)品是受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產(chǎn)品，以及按客戶需求定制開發(fā)的集成助劑產(chǎn)品（即單劑產(chǎn)品與其他助劑復(fù)配而成）。作為典型的化工行業(yè)，最突出的特點就是產(chǎn)業(yè)鏈條很長，中間體環(huán)節(jié)對產(chǎn)量穩(wěn)定性、產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)成本至關(guān)重要。公司經(jīng)過多年的技術(shù)自主研發(fā)，成功打通了苯酚→烷基酚→抗氧劑→集成助劑的完整工藝合成鏈，實現(xiàn)了關(guān)鍵中間體的自給自足，產(chǎn)業(yè)鏈一體化的協(xié)同效應(yīng)確保了公司在行業(yè)中極強的競爭力。

在下游應(yīng)用中，煉化一體化行業(yè)主要以集成助劑為主，改性塑料行業(yè)更多以使用單劑為主。抗氧劑作為塑料加工企業(yè)重要的生產(chǎn)原材料，其性能的穩(wěn)定性對下游產(chǎn)品至關(guān)重要，公司采用分散式計算機控制系統(tǒng)（DCS）實現(xiàn)生產(chǎn)過程的遠程自動化操作和控制，確保了產(chǎn)品質(zhì)量的一致性。同時，按行業(yè)特點，助劑與下游產(chǎn)品的適配認證周期較長，建立供應(yīng)關(guān)系后合作都會較為穩(wěn)定，新進的競爭者很難打開市場。

目前，公司已經(jīng)成為石油化工與煤化工行業(yè)中，眾多知名企業(yè)的核心供應(yīng)商，客戶涵蓋中石油、中石化、國家能源集團等大型化工企業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)公司實際單劑產(chǎn)量估算，風光股份抗氧劑單劑的市場占有率約為17%。近年來，國家對化工行業(yè)的環(huán)保與安全要求極為嚴格，新進入者很難立足，中小企業(yè)也不斷被邊緣化，市場格局的不斷優(yōu)化將利于公司市占率的進一步提升。

打造“催化劑+助劑”產(chǎn)品組合

培育新的利潤增長點

為進一步提升抗氧劑的市場占有率與企業(yè)行業(yè)地位，公司積極擴產(chǎn)并進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。經(jīng)過多年的自主研發(fā)，公司積累了烯烴聚合催化劑、三乙基鋁的合成與制備、乙苯脫氫制備苯乙烯的催化劑等多項發(fā)明專利。

公司現(xiàn)有抗氧化劑單劑產(chǎn)能1.8萬噸，募投項目中包含了新增抗氧劑產(chǎn)能6.67萬噸、烷基酚產(chǎn)能4.2萬噸、開口劑產(chǎn)能0.5萬噸和催化劑產(chǎn)品230噸。其中，烷基酚既是抗氧劑也是原料中間體，屬于向上游原料的延伸。開口劑主要用于改性塑料，常用于塑料薄膜料制品的生產(chǎn)，可有效提高薄膜的開口性能，二者預(yù)計今年底陸續(xù)投產(chǎn)。

在抗氧劑領(lǐng)域，公司在提升產(chǎn)能的同時也在擴大產(chǎn)品線分布。榆林6.67萬噸抗氧劑預(yù)計年底前試生產(chǎn)，因榆林地處國內(nèi)最大的煤化工產(chǎn)業(yè)基地，該項目長期效益前景可期。據(jù)券商預(yù)計，公司的營口與榆林兩基地整體銷售收入有望達到30個億。同時，因陜西榆林氯堿化工企業(yè)眾多，副產(chǎn)品氯氣資源豐富，公司擬在榆林規(guī)劃抗氧劑原材料三氯化磷及三氯氧磷生產(chǎn)線。

在高分子材料的催化劑領(lǐng)域，市場分為用于通用塑料和高端塑料兩類產(chǎn)品。通用塑料型國產(chǎn)競爭激烈，價格較低。而用于高端塑料的催化劑具有高抗沖性、高透明度等特性，主要用于國防、醫(yī)療、科研等領(lǐng)域，價格高達200-300萬元/噸，進口依賴嚴重。公司的催化劑聚焦鉻系、鈦系金屬烯烴聚合催化劑和乙苯脫氫催化劑等高端產(chǎn)品，用于替代氣相法進口催化劑，市場前景廣闊。目前，公司乙苯脫氫催化劑已在撫順石化實現(xiàn)銷售，市場效果反映良好，公司計劃未來將乙苯脫氫催化劑產(chǎn)能擴大至4000噸。

布局三乙基鋁與茂金屬催化劑

填補POE產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)空白

隨著光伏產(chǎn)業(yè)快速增長，光伏膠膜粒子（EVA/POE)原料在光伏膠膜封裝領(lǐng)域的需求快速增加。尤其在今年，N型電池技術(shù)得到突破，光伏雙面玻璃組件與N型電池市場滲透率的提升，有力拉動了POE材料的需求放量。而在供給方面，國內(nèi)POE粒子高度依賴進口。有券商分析表示，POE粒子國產(chǎn)替代是未來2-3年，光伏行業(yè)中最清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢之一，有望打造3年10倍千億市場規(guī)模。

生產(chǎn)POE的核心技術(shù)壁壘是其上游原材料α-烯烴與催化劑，以及二者上游的一系列化學制劑。國際POE巨頭如陶氏化學、三井化學、?？松梨诘绕髽I(yè)均擁有獨家催化劑配方，并對催化劑與上游原料進行嚴密技術(shù)封鎖。換言之，我國在該條產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)都缺乏自主可控。

POE與α-烯烴生產(chǎn)所需的催化劑包括Ziegler-Natta催化劑和茂金屬催化劑，而三乙基鋁是Ziegler-Natta催化劑的重要助劑、也是茂金屬催化劑的助劑甲基鋁氧烷（MAO）的核心原材料。以上材料依然高度依賴進口，以MAO為例，進口價格高達300-400萬元/噸。

目前，國內(nèi)三乙基鋁消費量達1萬噸以上，市場上處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。公司的“榆林項目一期”年產(chǎn) 4000噸三乙基鋁預(yù)計今年底投產(chǎn)，二期4000噸預(yù)計在明后年陸續(xù)投產(chǎn)，逐步可以補足國內(nèi)短板。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，以現(xiàn)在的市場價格估計，三乙基鋁的毛利率大概在30%-50%左右。

此外，公司已經(jīng)啟動茂金屬催化劑的研發(fā)，現(xiàn)正與兩家國家級科研院所進行茂金屬催化劑的開發(fā)合作，力爭3-5年實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，填補國內(nèi)空白。

標簽： 成長空間 利潤增長點