（原標(biāo)題：三季報(bào)落幕，多家公司公布分紅預(yù)案，有公司“真胖”，也有公司“充胖”?。?/p>

紅周刊丨劉杰

【資料圖】

截至10月30日晚間，A股三季報(bào)披露落幕。一般而言，上市公司通常是在年報(bào)中公布分紅情況的，在季報(bào)中分紅的情況還是相對(duì)比較少見(jiàn)的，而《紅周刊》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年三季度有十幾家公司公布了季度分紅預(yù)案。

本次，最受關(guān)注的當(dāng)屬吉比特（603444.SH）和蘇泊爾（002032.SZ），兩家公司擬派發(fā)現(xiàn)金分紅金額超10億元，顯得十分豪氣，但與此同時(shí)，在公布分紅方案的公司中，部分?jǐn)M分紅公司資金鏈趨緊，現(xiàn)金不足，派現(xiàn)合理性有待商榷。

吉比特、蘇泊爾擬分紅金額均超10億

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，A股共有18家公司披露了現(xiàn)金分紅預(yù)案（詳見(jiàn)下表1），其中，每股派息排在前三位的分別是，吉比特、錫裝股份、蘇泊爾，每股派息（稅前）金額分別為14元、2.5元、1.25元，以派息基準(zhǔn)股本計(jì)算，吉比特、蘇泊爾派發(fā)現(xiàn)金總額分別為10.06億元、10.07億元，公司顯得很“豪氣”。

現(xiàn)金分紅經(jīng)常被當(dāng)做是檢驗(yàn)公司凈利潤(rùn)含金量的一個(gè)重要指標(biāo)。因?yàn)?，企業(yè)雖然盈利了，但如果賬戶上沒(méi)有錢，那再多利潤(rùn)也不過(guò)是“紙面富貴”。如果公司財(cái)務(wù)狀況良好，賬戶上實(shí)實(shí)在在擁有大量“真金白銀”，這種情況下給股東分紅，讓股東享受企業(yè)發(fā)展紅利的同時(shí)，也不影響企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)可以繼續(xù)健康、持續(xù)的發(fā)展。

具體來(lái)看，派發(fā)現(xiàn)金分紅居前的兩家公司中，吉比特股價(jià)曾接近茅臺(tái)，被譽(yù)為“游戲茅”，公司上線了《問(wèn)道》《一念逍遙》《摩爾莊園》等經(jīng)典游戲。吉比特素來(lái)有高分紅的習(xí)慣，據(jù)統(tǒng)計(jì)，其自上市以來(lái)的分紅率高達(dá)75%，且近年來(lái)其連續(xù)分紅，自2016年起，其每年都有數(shù)億元分紅。

據(jù)三季報(bào)顯示，吉比特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.30億元，同比增長(zhǎng)9.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.16億元，但同比下滑8.31%，《紅周刊》注意到，這是吉比特自2018年來(lái)，首次三季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)滑坡。

究其原因，吉比特稱：“主要受到本期對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)確認(rèn)的投資收益下降及上年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生大額收益影響。為更好地反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，公司將投資業(yè)務(wù)和匯率波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響進(jìn)行剔除，調(diào)整后2022年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.39億元，與上年同期持平?！辈榭簇?cái)報(bào)，其投資標(biāo)的主要為游戲行業(yè)上下游企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資基金。

值得一提的是，截至三季度末，吉比特貨幣資金余額為28.48億元，本次分紅現(xiàn)金額10.06億元，占貨幣資金余額的35%，分紅后，會(huì)對(duì)現(xiàn)金規(guī)模產(chǎn)生一定影響，但在資產(chǎn)負(fù)債率不高的情況下，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)影響不會(huì)太大。

另一家“分紅大戶”蘇泊爾，三季度末的貨幣資金高達(dá)41.26億元，其本次分紅現(xiàn)金占貨幣資金比例為24%。但與吉比特相似的是，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較一般，據(jù)三季報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為149.81億元、13.09億元，同比增速分別為-4.37%、5.68%，營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

實(shí)際上，早在2021年，蘇泊爾就曾上演過(guò)“清倉(cāng)式”分紅的戲碼，據(jù)其2021年度利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，其擬以8.09億股為基數(shù)進(jìn)行利潤(rùn)分配，向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利19.30元（含稅），合計(jì)派發(fā)約15.61億。而2021年，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.41億元，意味著其當(dāng)年將80%的凈利潤(rùn)都用于分紅。

值得注意的是，蘇泊爾的第一大股東為SEB國(guó)際股份有限公司，持股比例高達(dá)82.44%，這意味著，蘇泊爾頻頻大手筆分紅背后，其大股東獲益頗豐。

部分?jǐn)M分紅公司資金狀況不佳

雖然現(xiàn)金分紅彰顯了公司的資金實(shí)力，同時(shí)也是對(duì)股東的回饋，但《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，今年三季度擬分紅的公司中，并非所有公司的資金鏈都穩(wěn)健。就拿錫裝股份（001332.SZ）、建科股份（301115.SZ）、日播時(shí)尚（603196.SH）三家公司來(lái)說(shuō)，前三季度，前述公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，分別為-0.53億元、-0.84億元、-0.02億元（詳見(jiàn)下表2），這表明這幾家公司的經(jīng)營(yíng)“造血”能力并不強(qiáng)，前三季度未能通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)資金的供需平衡，更別說(shuō)創(chuàng)造現(xiàn)金盈余了。

再來(lái)看驅(qū)動(dòng)力（838275.BJ），該公司本次預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利0.13億元，但《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，其貨幣資金余額為0.11億元，低于擬分紅金額。這不禁令人疑惑，其支付分紅的資金將從何而來(lái)？此外，將全部貨幣資金用于分紅，那么公司日常經(jīng)營(yíng)所需資金問(wèn)題又如何解決？如此分紅是否會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)？

此外，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，本次擬分紅的公司中，前五大股東持股比例較為集中，大多在50%以上，因此，現(xiàn)金分紅更多是為了滿足大股東的利益訴求。雖然，分紅是對(duì)股東的回饋，值得鼓勵(lì)，但也要根據(jù)企業(yè)自身的資金情況量力而行，否則影響到企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)就得不償失了。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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