（原標題：海內外需求大增，大儲四季度“爆單”，“容量補償”捋順大儲盈利模式）

紅周刊 本刊編輯部 | 胡勁華

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國外的大儲市場供應非常的火熱，雖然國內企業(yè)現(xiàn)在占比還不高，但是增速很快，包括寧德時代、比亞迪、陽光電源、科陸電子、南都電源都在加速布局。

隨著北美大儲（應用在新能源電站、電網(wǎng)等場景的大功率儲能）需求放量，國內儲能巨頭紛紛出海搶奪訂單。疊加四季度，國內政策利好頻出，大儲市場也開始涌動。有業(yè)內人士表示：“上半年預測全年大儲8GWh~10GWh，現(xiàn)在要更新為10GWh~12GWh，10GWh是國內大儲的增量，是個打底數(shù)量?！?/p>

此外，對于市場此前擔心的海外戶儲出貨預期下調問題，多位業(yè)內人士表示，不會影響明年儲能整體景氣度預期，“（明年景氣度）依然大幅提升，目前（儲能）板塊在盤整，或在醞釀跨年行情?！?/p>

儲能龍頭加速出海

美國大儲市場增量或超中國

12月9日，美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國公用事業(yè)規(guī)模電池儲能裝機將在2025年達到30GW，開發(fā)商計劃到2025年部署超過23個大型電池儲能項目，從250MW到650MW不等。

而據(jù)Woodmac（伍德麥肯茲）數(shù)據(jù)，2022年上半年美國表前儲能（大儲）新增裝機達5.01GWh，同比增長211.6%。業(yè)內預測全年有可能達到13GWh~15GWh，明后年預計達到70GWh~80GWh，其中2023年預計新增30GWh。而2021年美國新增儲能裝機占全球34%份額。

伴隨北美巨大的儲能增長需求，今年以來，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、南都電源、科陸電子、天合光能等中國儲能龍頭公司，在海外合作駛入快車道。

早在10月，寧德時代宣布與美國公用事業(yè)和分布式光伏+儲能開發(fā)運營商Primergy達成協(xié)議，獨家為總投資12億美元的Gemini光伏+儲能項目供應電池。稍早，寧德時代還與位于北卡羅來納州的美國儲能技術平臺和解決方案供應商FlexGen達成合作，將在3年時間內為后者供應10GWh的先進儲能產(chǎn)品。

“區(qū)別于戶用的小功率儲能，應用在新能源電站、電網(wǎng)等場景的儲能功率更大，簡稱大儲。海外的市場主要以北美的大儲為主，美國大儲市場的增量今年大概率是超過中國的?！泵裆C券電新團隊專家向《紅周刊》表示，“國外的大儲市場供應非常的火熱，雖然國內企業(yè)現(xiàn)在占比還不高，但是增速很快，包括寧德時代、比亞迪、陽光電源、科陸電子、南都電源都在加速布局，由于出海出的比較早，在供應商及渠道等方面有比較好的合作關系，他們在北美的大儲（項目）也有不錯的表現(xiàn)?！?/p>

比如，寧德時代2022年上半年儲能系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入127.36億元，同比增長171.41%，

在全部營收中的占比已達11%，毛利率6.43%。到了三季度末，寧德時代表示，“今年全球儲能市場增長明顯提速，公司儲能業(yè)務起量較快。目前，三季度的儲能毛利率已恢復至兩位數(shù)水平，且新落地項目毛利率有所改善。”

市場人士表示，海外儲能市場的加速布局為寧德時代的增收打下了良好基礎。與此同時，寧德時代的儲能也進入了“全能時代”。12月13日，寧德時代在投資者互動平臺表示，寧德時代儲能系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)全面覆蓋了發(fā)電側、電網(wǎng)側和用戶側，涵蓋太陽能或風能發(fā)電儲能配套、工業(yè)企業(yè)儲能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲能、儲能充電站、通信基建后備電池、家用儲能等。

華鑫證券表示，在2023年IRA新政生效、東南亞光伏關稅取消兩年、停征東南亞進口太陽能組件“雙反”關稅等政策背景下，今年下半年到明年美國儲能市場有望持續(xù)突破裝機紀錄。光大證券研報顯示，美國大儲與國內大儲，兩大市場2023年需求均有望翻倍。這對儲能出海企業(yè)的業(yè)績增長提供了“海外基石”。

國內大儲四季度“爆單”

“容量補償”捋順大儲盈利模式

與海外熱火朝天的大儲市場相比，四季度，國內大儲市場也開始涌動。

據(jù)中國儲能網(wǎng)統(tǒng)計，僅11月份全國就發(fā)布33項儲能相關政策，主要聚焦在電力現(xiàn)貨市場、新能源并網(wǎng)、儲能產(chǎn)業(yè)投資及遠期儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等方面。

11月25日，國家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則》、《電力現(xiàn)貨市場監(jiān)管辦法》兩份征求意見稿，提出：推動儲能、分布式發(fā)電、負荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場主體參與交易；并將儲能等納入電力調度機構調度管轄范圍的市場主體。

業(yè)內人士認為，國內大儲此前一直詬病于價格機制不清晰、產(chǎn)業(yè)鏈盈利較差等痛點導致落地積極性不高，新政鼓勵儲能參與調頻等輔助服務市場，建立動態(tài)價格機制，“首次從國家層面提出各地需建立容量補償機制、健全電力輔助服務、推進電力現(xiàn)貨市場，為獨立儲能核心收入模式做了制度設計，國內大儲商業(yè)模式呈邊際向好態(tài)勢，盈利模式將被加速捋順。”

12月2日，國家能源局西北監(jiān)管局發(fā)布相關通知，明確將新型儲能納入并網(wǎng)主體可以提供電力輔助服務，并給出具體補償指標：一次調頻補償標準是15元/KWh，容量補償標準是20元/MW，月度利用率達到98%+后，每多1%補償100元/MW。另外，對轉動慣量補償、調峰、調壓、無功補償、黑啟動等也明確了補償指標。

而從招標數(shù)據(jù)來看，據(jù)中國儲能網(wǎng)不完全統(tǒng)計，僅11月發(fā)布的儲能招標項目就有41個，其中百兆級項目22個，吉瓦級項目2個，產(chǎn)品采購及其他項目17個。包括新能源配儲、共享儲能、獨立儲能、壓縮空氣儲能、調峰調頻、光熱儲能項目等，從項目數(shù)量來看，主要以光伏配套儲能、共享儲能為主。招標內容包括EPC、儲能系統(tǒng)設備采購、工程設計、建設施工/監(jiān)理等，總規(guī)模超3.87GWh/8.37GWh。

此前，10月份儲能項目已露“搶裝”上馬跡象。10月14日，新集能源與皖能股份等簽超350億元的“風光火儲”一體化項目投建協(xié)議。10月12日，比亞迪、國軒高科、許繼電氣預中標國家電投1.4GWh儲能電池。10月10日，華東區(qū)域最大電網(wǎng)側電化學儲能項目——總投資20.8億的三峽能源安徽阜陽南部風光儲能基地項目儲能系統(tǒng)EPC總承包工程由中國能建中電工程安徽院中標。廣西、山東、浙江、河北、青海、湖南等地發(fā)布2022年新型儲能示范清單，150個項目火熱推進。

數(shù)據(jù)顯示，今年國內大儲項目招標量保持高位，截至10月招標量達70+GWh，部分項目將在明年落地?！按蠖鄶?shù)項目的投產(chǎn)期都集中在四季度，屆時裝機規(guī)模會有大幅提升。預計年底新增裝機可達10GWh+，同比增速仍可超100%h。”

不愿透露姓名的電新分析師向《紅周刊》表示，“四季度裝機確實會有較大增長，不過也不是搶裝，主要是四季度經(jīng)濟性好了一點，前期招而未裝的項目集中落地了?！?/p>

“上半年預測全年大儲8GWh~10GWh，現(xiàn)在要更新為10GWh~12GWh，10GWh是國內大儲的增量，是個打底數(shù)量。”另一位不愿具名的電新首席分析師告訴《紅周刊》，“這個增量不一定能夠轉化為并網(wǎng)的數(shù)量，但一定是一個出貨量，出貨后還涉及安裝調試，需要一定時間，但銷售完成了一定會反映在相應上市公司的業(yè)績上。”

興業(yè)證券表示，儲能短中長期皆具成長性，未來市場空間廣闊。短期來看，新型儲能滲透率相對較低，隨著配儲政策密集落地，從儲能的配置比例、補貼、技術等各方面均做了相應的要求，在政策的強推下，訂單短期有望實現(xiàn)快速放量。

歐洲戶儲訂單仍呈爆發(fā)式增長

板塊盤整蓄力 或在醞釀跨年行情

與大儲齊飛的是戶儲（家庭儲能）。目前，家庭儲能主要發(fā)展市場為歐洲，家庭儲能系統(tǒng)基礎主要為電化學儲能。

因地緣沖突導致能源危機，疊加全球減排承諾，歐洲戶儲需求今年大熱。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲家用電池儲能系統(tǒng)（BESS）安裝量為65萬組，2022年已超過100萬組。另外，當?shù)丶矣秒姵匕惭b規(guī)模2020年為3GWh左右，2021年超過5GWh，今年已突破9GWh。三年不到翻了三倍。

然而，12月5日，因“歐洲經(jīng)濟下行、安裝工人不足、大幅下調出貨”傳言，戶用儲能和逆變器板塊遭遇較大調整，陽光電源、派能科技、固德威、德業(yè)股份等跌幅超過5%。

12月6日，儲能逆變器龍頭陽光電源發(fā)布澄清公告，稱公司沒有大幅下調戶儲預期，大幅下調系錯誤解讀及過度解讀。“對于今年的預期調整，預計占全年收入及利潤比例更低，不會對公司今年業(yè)績造成嚴重影響。”關于歐洲戶儲的需求，公司整體判斷還是非常樂觀，明年預計至少翻倍增長。

“歐洲儲能業(yè)務非常好，美國、中國也將保持高增長。公司大儲明年出貨預期是15GWh。今年第三季度剔除匯率大儲還有7%~8%凈利率，明年大儲的凈利率預期還會不錯，預計明年收入規(guī)模快速增長，規(guī)模效益帶來期間費用率進一步下降，下半年電芯價格也會下降，會騰出一些毛利的空間。而戶儲去年3000套，今年預期由8萬~10萬套調整為6萬~7萬套，明年預期由40萬~50萬套調整為30萬~40萬套，還是呈爆發(fā)式增長的?！标柟怆娫丛诠嬷斜硎?。

此外，《紅周刊》以投資者身份致電派能科技，其董秘辦工作人員表示，“歐洲業(yè)務一切正常，沒有下調出貨預期。公司60%以上戶儲業(yè)務在歐洲，目前忙著生產(chǎn)，產(chǎn)能還是比較緊張，首要目的是維護好自己的戶儲護城河，把缺的產(chǎn)能補上后，再考慮批量復制到（大儲）其他領域?！痹摴ぷ魅藛T特別強調，“受限產(chǎn)能，國內業(yè)務還在開拓，大儲、工商業(yè)儲都在準備。目前訂單海外占比90%以上，三季報歐洲業(yè)務占營收50%~60%；根據(jù)市場需求，公司簽的都是偏中短期訂單，也會根據(jù)客戶需求進行定制；未來會根據(jù)不同形勢，推出不同策略，風險可控。依然看好明年的儲能市場，50億定增也會考慮儲能更多方向?！?/p>

公司財報顯示，早在2021年，派能科技家用儲能電芯企業(yè)出貨就位居國內第一名，出貨量超1GWh；家用儲能產(chǎn)品出貨量約占全球出貨量13%，位居全球第二名，僅次于特斯拉。作為戶用儲能龍頭，其主要的出貨市場居于海外。2022年上半年，其海外業(yè)務收入17.38億元，占總營收的93.74%。對于利潤的增長，派能科技認為主要系下游市場需求旺盛，產(chǎn)銷量上漲，公司上調產(chǎn)品售價帶來的。

11月，智能電表龍頭林洋能源與億緯鋰能合資公司億緯林洋建設的年產(chǎn)10GWh儲能電池項目第一條產(chǎn)線已完成設備安裝并正式投產(chǎn)。《紅周刊》以投資者身份致電林洋能源，其董秘辦工作人員表示，“該項目投產(chǎn)并取得業(yè)務收入后，可能對公司的投資收益產(chǎn)生一定的積極影響，但不會合并報表。由于公司的基本盤是電表，在與電網(wǎng)合作時屬于一個數(shù)據(jù)采集終端，與儲能是不能分割開的。公司已建成的項目以國內為主，國外項目需要去拓寬，最近中標了3.27億元國網(wǎng)招標采集的項目。目前已有儲能整體解決方案公司，可以一體化搭建儲能項目?！?/p>

東吳證券數(shù)據(jù)顯示，歐洲戶儲仍具備超強經(jīng)濟性，國內市場訂單普遍已排至明年4月。總體預計戶儲未來三年有望連續(xù)翻倍以上增長，儲能總體有望持續(xù)80%以上增長。

不愿透露姓名的電新分析師表示，“目前四季度大儲及戶儲各自訂單都挺好?！睂τ谑袌鰮暮Ｍ鈶魞Τ鲐涱A期下調，其表示不會影響明年預期，“明年儲能景氣度還是很好，依然大幅提升，目前（儲能）板塊在盤整，或在醞釀跨年行情。”

（本文已刊發(fā)于12月17日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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