號稱“國產AI芯片第一股”的寒武紀（688256.SH）上半年業(yè)績出爐。公司2023年上半年錄得凈虧損為5.45億元，業(yè)績的窟窿仍在放大。

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公司是今年上半年資本市場的明星股，憑借著人工智能芯片的稀缺地位，股價一騎絕塵，期間累計最大漲幅超3倍，一時風頭無兩。6月下旬以來公司股價一路下行，幾近腰斬，頗有坐過山車的既視感。

業(yè)績窟窿放大，何時能盈利？

具體來看，寒武紀2023年上半年營收為1.14億元，較上年同期的1.72億元下降33.37%，值得關注的是，公司于2020年7月份登陸A股，這也是其上市以來的首次營收下滑。

公司表示，受供應鏈影響，上半年公司調整銷售策略，優(yōu)先服務毛利較高、信用較好的客戶，造成了期內營業(yè)收入有所下降。

今年上半年寒武紀歸母凈利潤為-5.45億元，相比去年同期凈利潤的-6.22億元，虧損略微收窄，上半年扣非凈利潤為-6.41億元，同比亦有所收窄。

公司上半年研發(fā)費用為4.83億元，是同期總營收的四倍多，寒磣的掙錢能力，遠不及研發(fā)投入的資金需求，這也是公司遲遲不能盈利的主要原因之一。目前，公司擁有980人的研發(fā)團隊，占員工總人數(shù)超過7成，多數(shù)研發(fā)技術人員擁有碩士及以上學歷。顯然，在研發(fā)投入中，研發(fā)人員的工資占了大頭。

今年上半年AI賽道風起云涌，各大科技巨頭紛紛布局大模型，包括阿里、騰訊、華為、科大訊飛、百度、字節(jié)、商湯、中科院旗下紫東太初等，都爭先恐后的投身AI賽道，而AI芯片是人工智能浪潮中算力底座的重要組成部分，是大模型時代的稀缺要素，國產芯片商被寄予厚望。

寒武紀作為國產AI芯片企業(yè)，本該直接受益其中，可公司卻像個“局外人”，依舊大幅虧損，似乎說不過去。

海外的英偉達可謂眾星捧月，業(yè)績股價大幅超預期，市值突破萬億美金。寒武紀也坦言，目前，英偉達在人工智能芯片領域仍占有絕對優(yōu)勢，剩余份額被AMD、英特爾等巨頭瓜分。公司自主研發(fā)的基礎系統(tǒng)軟件平臺的生態(tài)完善程度與巨頭相比仍有一定差距。

在公司本次半年度財報中，AI、人工智能、大模型等詞匯頻繁出現(xiàn)，9個在研項目中與AI相關的有4個。AI大模型已成為寒武紀的新產品研發(fā)的導向，但目前來看，仍然“任重而道遠”。

燒錢不止，募資不斷

寒武紀的創(chuàng)始人陳氏兄弟擁有中科院的技術背景，創(chuàng)立之初又傍上了華為的“大腿”，負責為華為海思提供終端智能處理器IP，從華為mate10到華為mate20，寒武紀一直與華為合作。公司的“獨角獸”的含量很高，一度被視作英偉達的趕超者。

然而公司業(yè)績一直很骨感，自2017年公開披露財務數(shù)據以來，寒武紀就一直處于虧損狀態(tài)。

2017年至2022年，公司的營業(yè)收入0.08億元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元，肉眼可見的穩(wěn)步增長。但是同期，公司歸母凈利潤為-3.81億元、-0.41億元、-11.79億元、-4.35億元、-8.25億元、-12.57億元，6年累計虧損超41億元。

資金窟窿越滾越大，看不到改善跡象，況且這還是政府不斷補貼的情況下，不少投資者發(fā)布“不知道寒武紀什么時候才能摘U”的疑問。

在此背景下，公司只能靠融資續(xù)命，2023年4月，寒武紀完成定增，發(fā)行價121.1元，募資16.72億元。自公司上市以來，其募資金額（包括IPO和定增）已超過40億元。

陷入裁員風波

長期造血能力不足，也讓公司舉步維艱，2023年以來，寒武紀已經進行了兩輪裁員，試圖降本增效。

4月份，網曝寒武紀裁掉了軟件開發(fā)人員的30%-40%，裁掉應屆的80%左右，員工數(shù)將控制在600以內。很快，公司人力資源總監(jiān)王海波辟謠說，裁員只針對績效不達標的員工，N+1還是給的。

8月份，公司又現(xiàn)裁員傳聞，有消息稱，本次裁員中心為寒武紀旗下專攻車載智能芯片的南京行歌科技團隊，軟件部門裁員近半，硬件部門只保留少數(shù)員工，新項目已暫停，未來或將被放棄。

車載智能芯片，是寒武紀2021年成立的項目，該項目獲得了寧德時代、蔚來、上汽集團旗下尚頎資本與金茂資本等數(shù)億元的戰(zhàn)略投資，本是大展身手的絕佳舞臺。然而，隨著車載智能芯片需求的降低、寒武紀自身青黃不接的主營業(yè)務營收，以及海外接踵而至的芯片制裁，寒武紀的智駕芯片業(yè)務風雨飄搖。

有員工表示，“車載芯片雖然有很大市場，但是公司大方向一直在變，所以裁員也是斷斷續(xù)續(xù)在進行，沒停過。”

結語——

今年以來，算力成為科技巨頭開啟AI爭奪戰(zhàn)的“入場券”，寒武紀站上了風口，股價表現(xiàn)活躍，尤其在英偉達AI芯片對國內的出口前景具有不確定性的背景下，很多人對國產AI芯片寄予厚望。

寒武紀的名字，原意是生命的大爆發(fā)，公司的愿景是迎來芯片領域大爆發(fā)的夢想，然而資本市場是殘酷的，常年的虧損使不少投資者敬而遠之，何時能靠AI芯片實現(xiàn)盈虧平衡，沒有人能給出答案。

值得一提的是，近日寒武紀宣布擬以3000萬元-5000萬元回購股份，回購價格不超過人民幣239元/股，相比于股東的套現(xiàn)，公司的回購可謂杯水車薪。

作者|飛魚

編輯|effie

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