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（原標(biāo)題：信創(chuàng)行情就這么結(jié)束了嗎？）

昨日信創(chuàng)板塊出現(xiàn)暴跌，板塊行情是否就此結(jié)束了？對(duì)此國(guó)泰君安表示，其實(shí)大可不必恐慌，此次信創(chuàng)行情肯定沒(méi)有結(jié)束。并從籌碼結(jié)構(gòu)、行業(yè)基本面、市場(chǎng)空間、后續(xù)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏幾個(gè)維度分析了原因。

以下為其最新觀點(diǎn)：

1、籌碼結(jié)構(gòu)：大部分公募計(jì)算機(jī)倉(cāng)位不夠重，在第一波上漲中沒(méi)賺到什么錢。10月份以來(lái)的這波信創(chuàng)行業(yè)看似迅猛激烈，其實(shí)主導(dǎo)者是游資。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)講，目前還處于低配狀態(tài)。根據(jù)我們近期與客戶的交流，大部分基金經(jīng)理還處于觀望狀態(tài)，猶猶豫豫，心動(dòng)又不敢追高上倉(cāng)位，就想等著回調(diào)上車。11月3日這一天信創(chuàng)板塊的暴力下跌其實(shí)是前期獲利盤的清洗，為下一輪上漲和創(chuàng)新高奠定基礎(chǔ)。并沒(méi)有基本面的實(shí)質(zhì)利空，并且當(dāng)下時(shí)點(diǎn)也不可能有什么利空，因?yàn)榕_(tái)賬還沒(méi)報(bào)。除非國(guó)家就是不想做軟件國(guó)產(chǎn)化了，想明白這一點(diǎn)就知道后續(xù)該怎么操作。

2、行業(yè)基本面：即將困境反轉(zhuǎn)。2023年信創(chuàng)板塊的業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，原因很簡(jiǎn)單，今年基數(shù)低。2022年是黨政信創(chuàng)的小年，一方面存在大會(huì)對(duì)黨政信創(chuàng)招投標(biāo)節(jié)奏的影響，大會(huì)在10月底召開(kāi)，因而地方政府前10個(gè)月沒(méi)有進(jìn)行太多的招投標(biāo)活動(dòng)，大會(huì)結(jié)束后即使能啟動(dòng)招投標(biāo)，也沒(méi)有太多能在今年內(nèi)完成驗(yàn)收確認(rèn)；另一方面，今年也是信創(chuàng)規(guī)劃承上啟下的一年，上半年完成了上一輪電子公文信創(chuàng)的驗(yàn)收工作，但之后電子政務(wù)信創(chuàng)、區(qū)縣信創(chuàng)的規(guī)劃還沒(méi)有出臺(tái)，地方政府缺少行動(dòng)指南，所以招投標(biāo)是比較少的。在黨政信創(chuàng)的拖累下，預(yù)計(jì)今年信創(chuàng)PC招標(biāo)量只有一百多萬(wàn)臺(tái)。進(jìn)入到2023年，不再存在大會(huì)對(duì)招投標(biāo)節(jié)奏的干擾，正常情況下4-5月份就會(huì)啟動(dòng)招投標(biāo)，且會(huì)進(jìn)入到未來(lái)五年新一輪信創(chuàng)規(guī)劃落地的第一年，我們認(rèn)為招標(biāo)量會(huì)出現(xiàn)比較大的反彈，全年信創(chuàng)PC的招標(biāo)量將達(dá)三百多萬(wàn)臺(tái)，所以相關(guān)信創(chuàng)廠商的業(yè)績(jī)也會(huì)迎來(lái)比較明顯的增長(zhǎng)。

3、市場(chǎng)空間：遠(yuǎn)超上一輪信創(chuàng)行情。預(yù)計(jì)信創(chuàng)PC和服務(wù)器五年后的市場(chǎng)空間分別為現(xiàn)在的3倍和10倍。2021年信創(chuàng)PC的出貨量大約在300萬(wàn)臺(tái)，信創(chuàng)服務(wù)器的出貨量大約在20萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)IDC的歷史和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2027年我國(guó)政府+重要行業(yè)央國(guó)企+教育醫(yī)療行業(yè)的PC年采購(gòu)總量在1500萬(wàn)臺(tái)左右，我們預(yù)計(jì)其中會(huì)有1000萬(wàn)臺(tái)是信創(chuàng)PC，PC相關(guān)的軟硬件市場(chǎng)規(guī)模將是2021年的3倍，其最主要的增量是來(lái)自于行業(yè)信創(chuàng)；預(yù)計(jì)到2027年政府+重要行業(yè)央國(guó)企+教育醫(yī)療行業(yè)的服務(wù)器采購(gòu)量將達(dá)到300萬(wàn)臺(tái)以上，我們預(yù)計(jì)其中信創(chuàng)服務(wù)器的采購(gòu)量會(huì)達(dá)到200萬(wàn)臺(tái)，服務(wù)器相關(guān)的軟硬件市場(chǎng)規(guī)模將是2021年的10倍，黨政信創(chuàng)及行業(yè)信創(chuàng)在服務(wù)器側(cè)都還有較大提升空間。

4、后續(xù)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏：預(yù)計(jì)22Q4出規(guī)劃、23Q1出訂單、23Q2出業(yè)績(jī)，持續(xù)有催化，這個(gè)節(jié)奏應(yīng)該是超出市場(chǎng)預(yù)期的。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，今年11-12月份，主要是規(guī)劃制定階段，到11月底各家央企集團(tuán)要報(bào)送自己未來(lái)五年的信創(chuàng)發(fā)展規(guī)劃，年內(nèi)黨政部門也會(huì)完成下一輪區(qū)縣信創(chuàng)的臺(tái)賬數(shù)據(jù)匯總和規(guī)劃的制定。進(jìn)入到2023年，黨政信創(chuàng)方面，1月份地方兩會(huì)召開(kāi)，3月份全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)，政府人員安排確定下來(lái)，我們預(yù)計(jì)4-5月份開(kāi)始進(jìn)入到貫穿全年的招投標(biāo)階段；行業(yè)信創(chuàng)方面，由于2023年Q1開(kāi)始就要逐季度進(jìn)行信創(chuàng)規(guī)劃執(zhí)行情況的考核，所以我們預(yù)計(jì)從Q1開(kāi)始便會(huì)有大量行業(yè)信創(chuàng)招投標(biāo)推進(jìn)，大訂單會(huì)密集釋放?？紤]到招標(biāo)-中標(biāo)-實(shí)施-驗(yàn)收的周期差，我們預(yù)計(jì)從Q2開(kāi)始主要信創(chuàng)廠商的收入拐點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)，并且收入增長(zhǎng)會(huì)隨著招投標(biāo)的加速而不斷加速，業(yè)績(jī)逐季度兌現(xiàn)，持續(xù)有催化，行情能延續(xù)。

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