盛通股份(002599.SZ)大幅下調(diào)業(yè)績考核目標，市場質(zhì)疑其利益輸送。

今年7月29日，盛通股份披露第四期員工持股計劃(草案修訂稿)，對此前披露的業(yè)績考核目標進行大幅下調(diào)。

根據(jù)此前披露的草案，盛通股份確定的本次員工持股計劃的對象為不超過200名骨干員工，授予的股票數(shù)量為不超過1500萬股。對應的業(yè)績考核目標之一為，2022年，公司營業(yè)收入不低于28億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)不低于2億元。

然而，僅過四個月，盛通股份將營業(yè)收入考核目標下調(diào)至24億元、凈利潤目標下調(diào)至0.5億元。凈利潤2億元變0.5億元，下調(diào)幅度高達75%。2023年的業(yè)績目標也進行了大幅下調(diào)。

盛通股份解釋稱，受疫情等多方面因素影響，公司經(jīng)營面臨更多不確定性。

根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，公司預計虧損0.30億元—0.40億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。公司原本試圖打造的第二業(yè)務(wù)——科技教育服務(wù)業(yè)務(wù)預計虧損5000萬元—6000萬元。

二級市場上，近一年，盛通股份股價累計跌幅超50%。

大幅下調(diào)業(yè)績目標遭質(zhì)疑

業(yè)績不及預期，盛通股份大幅下調(diào)業(yè)績考核目標，受到市場高度質(zhì)疑。

今年3月12日，盛通股份披露第四期員工持股計劃(草案)，參加本次員工持股計劃的員工總數(shù)不超過200人，員工持股計劃持有的股票數(shù)量不超過1500萬股，即不超過公司當前股本總額的2.77%。本次員工持股計劃的股票來源為此前通過二級市場回購的股票。2018年以來，公司已經(jīng)多次實施回購股票計劃。

據(jù)披露，本次員工持股計劃對象中，6人為公司董監(jiān)高，包括董事、副總經(jīng)理唐正軍、董事湯武和王莎莎、監(jiān)事劉萬坤、董秘肖薇，還有一名是財務(wù)總監(jiān)許菊平。其余的194名參與者為公司核心管理人員、核心骨干人員。

本員工持股計劃受讓公司回購股票的價格為3.80元/股。價格為公司審議本員工持股計劃董事會召開日前二十個交易日公司股票交易均價5.74元/股的66.20%。

盛通股份稱，本次采取折價受讓回購庫存股方式進行激勵，主要目的在于增強獲授員工的信心，充分調(diào)動其積極性，保持和進一步強化公司精益管理的優(yōu)勢。本次激勵計劃在以公司業(yè)績作為核心考核指標的基礎(chǔ)上，公司確定了本次員工持股計劃的持有人為公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員。其中，一部分激勵對象承擔著制訂公司發(fā)展戰(zhàn)略、引領(lǐng)公司前進方向的重大責任，一部分激勵對象是公司業(yè)務(wù)板塊和管理工作的直接負責人，還有部分激勵對象是公司重要工作的承擔者。

據(jù)披露，本員工持股計劃的存續(xù)期為36個月，鎖定期為12個月，設(shè)立了兩個考核期。第一個考核期，2022年的營業(yè)收入不低于28億元、凈利潤不低于2億元。第二個考核期，以2022年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2023年營業(yè)收入增長率不低于15%、凈利潤增長率不低于20%。兩個考核期，均需滿足兩個條件之一，各解鎖50%。

然而，7月29日，盛通股份對上述考核目標進行了大幅調(diào)整。調(diào)整后的業(yè)績考核目標為：第一個考核期，2022年，營業(yè)收入不低于24億元、凈利潤不低于0.5億元。第二個考核期，以2021年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2023年營業(yè)收入增長率不低于10%、凈利潤增長率不低于137%，即營業(yè)收入不低于26.4億元、凈利潤不低于1.60億元。

2022年凈利潤考核目標從2億元下調(diào)至0.50億元，下調(diào)幅度高達75%，引發(fā)市場高度質(zhì)疑。

盛通股份下調(diào)考核目標的理由是，受疫情等多方面因素的影響，公司經(jīng)營面臨更多不確定性，盡管公司積極采取應對措施、及時調(diào)整經(jīng)營策略，降低不利因素對公司的影響，但仍未達到年初預期的目標，公司第四期員工持股計劃中設(shè)定的部分業(yè)績考核指標已不能和當前公司經(jīng)營情況和行業(yè)環(huán)境相匹配。

根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，盛通股份預計實現(xiàn)凈利潤為虧損0.30億元至0.40億元。公司稱，受疫情等因素影響，印刷綜合業(yè)務(wù)盈利2000萬元—3000萬元，科技教育服務(wù)業(yè)務(wù)虧損5000萬元—6000萬元。

一市場人士稱，如果確實因為疫情等因素難以兌現(xiàn)業(yè)績，盛通股份可以延期考核。公司大規(guī)模下調(diào)業(yè)績考核目標，尤其是2023年的業(yè)績考核目標也相應下調(diào)，并不合理，存在利益輸送嫌疑。

轉(zhuǎn)型校外培訓失利增收不增利

上半年經(jīng)營虧損，實際上是盛通股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型失利的體現(xiàn)。

盛通股份成立于2000年11月，前身為北京盛通彩色印刷有限公司。2007年4月6日，盛通彩印全體股東一致同意將盛通彩印整體變更為北京盛通印刷股份有限公司，完成股改。2011年7月，公司順利登陸A股市場。

公開資料顯示，成立以來，盛通股份主營業(yè)務(wù)主要為國內(nèi)外出版社以及大型商業(yè)客戶提供綜合印刷管理服務(wù)，承印大型高檔全彩雜志、豪華都市報、大批量商業(yè)宣傳資料等快速印品以及高檔彩色精裝圖書。此前披露，公司每年印刷的圖書超7億冊，其中41%是教育類圖書。

不過，盛通股份的經(jīng)營業(yè)績并不算理想。上市之前，2005年至2010年，公司實現(xiàn)的凈利潤從0.12億元增長至0.42億元，表現(xiàn)為穩(wěn)步增長。但上市之后，2011年至2014年，凈利潤從0.35億元下降至0.11億元，連續(xù)四年下滑。

2015年開始，盛通股份籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尋求新的經(jīng)營增長點。當年，公司設(shè)立5.5億元的教育產(chǎn)業(yè)并購基金，計劃開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路。

wind數(shù)據(jù)顯示，盛通股份相繼收購樂博教育、點貓科技、HANAMUST、小橙堡、廣州中鳴等多家公司部分或全部股權(quán)。

通過這些并購，盛通股份試圖打造印刷服務(wù)與科技教育生態(tài)圈，形成印刷服務(wù)與教育培訓雙主業(yè)。

然而，單純從經(jīng)營業(yè)績來看，盛通股份并未達到預期。

經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2015年至2021年，盛通股份的營業(yè)收入從7.01億元增長至24.05億元，累計增長243.08%。凈利潤方面，2015年至2019年，分別為0.20億元、0.36億元、0.93億元、1.24億元、1.41億元，亦為持續(xù)快速增長。然而，2020年，由于標的公司業(yè)績不達標，商譽減值3.89億元，導致當年虧損3.46億元。2021年，雖然沒有商譽減值，但凈利潤也只有0.68億元，不到2019年的一半。

由此可見，大規(guī)模轉(zhuǎn)型教育，盛通股份表現(xiàn)為增收不增利。

在2021年凈利潤不及2019年的50%的情況下，盛通股份的員工持股計劃業(yè)績考核目標原本就較低。在此基礎(chǔ)之上，公司竟然大幅下調(diào)業(yè)績考核目標，讓人意外。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，A股市場上，設(shè)立的業(yè)績考核目標，無論是員工持股計劃還是業(yè)績對賭，存在因為疫情等因素而延期情形，但大幅下調(diào)考核目標的極少。

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